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『管理会計と原価計算の革新を目指して』
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執筆者(発表者)公認会計士 高田 直芳
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zoom RSS 公認会計士高田直芳:自己資本利益率ROEのランキング

<<   作成日時 : 2015/06/03 01:00   >>

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自己資本利益率ROEのランキング


2015年6月3日付の日本経済新聞「会社番付2015(6)」では、自己資本利益率ROEのランキング表が掲載されていました。

前日の「会社番付2015(5)」は、自己資本比率のランキング表でした。
この、自己資本比率のランキング表で注意すべき点は、前回のブログ記事「自己資本比率ランキングの虚構」で説明しました。

自己資本利益率ROEと、自己資本比率との間には、次の【資料1】の関係があります。
ダイヤモンド・オンライン第98回「インカムゲイン型のKDDIは、キャピタルゲイン型のソフトバンクを追撃できるのか」からの転載です。
【資料1】\[
自己資本利益率{\rm ROE}= \dfrac{当期純利益}{自己資本} \]
    \[ =\dfrac{当期純利益}{総資本} \times \dfrac{総資本}{自己資本}=\dfrac{ \dfrac{当期純利益}{総資本} }{ \dfrac{自己資本}{総資本} } \tag{1} \]
上記(1)式において、\( \dfrac{当期純利益}{総資本} =総資本利益率{\rm ROA} \) であり、また、\( \dfrac{自己資本}{総資本} =自己資本比率 \) であるから、

\( ∴ 自己資本利益率{\rm ROE}= \dfrac{総資本利益率{\rm ROA}}{自己資本比率} \tag{2} \)

上記【資料1】(2)式で明らかなように、自己資本利益率ROEと、自己資本比率との間には、トレードオフの関係があります。

すなわち、「経営の安定性」を強めようとして自己資本比率を高めることは、自己資本利益率ROEを低めることになります。


「わが社は、ROEと自己資本比率を、重点指標として掲げています」と自慢する企業経営者に、時々お目にかかることがあります。

また、株式投資で、「ROEと自己資本比率とがともに高い企業を選んで投資しよう」と唱える人にも、時々お目にかかります。

会計知のない人に、上記【資料1】を説明するのは面倒なので、「そうですか、頑張ってください」と答えることにしています。


上掲の日本経済新聞「会社番付2015(6)」では、次の記事がありました。
【資料2】日本経済新聞2015年6月3日

2014年度決算で自己資本利益率(ROE)の高い企業をランキングしたところ、高収益のスマートフォン(スマホ)やウェブサービス関連企業が上位に並んだ。


なぜ、スマホ関連などの企業が、ランキングの上位を占めるのでしょうか。
高収益体質であることはいうまでもありません。


自己資本利益率ROEは、利益を、自己資本で割ったもの。
スマホ関連などの企業は、分母の自己資本が小さいから、自己資本利益率ROEは高くなるのだ、という解釈では不十分です。

上記【資料1】(1)式を見ると、「総資本」があります。
総資本とは、貸借対照表の左側にあるもの。

スマホ関連などの企業は、総資本(貸借対照表の左側)が非常に小さいために、自己資本利益率ROEのランキング表を作成すると、上位に名を連ねるのです。

上記の日本経済新聞記事で「ネット企業は製造業と違って大がかりな設備投資を必要とせず」とあるのは、総資本が小さいことと同義です。

ただし、上記【資料1】(1)式の分母と分子に「総資本」があるので、総資本の大小だけで自己資本利益率ROEが左右されることはないですけれど。


なお、上記【資料1】をさらに変形すると、「デュポン方式」というものが導かれます。
詳細は、次の拙著72ページで説明しています。



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